新三板的概念是什么？

新三板的概念是什么？

新三板从2012年及之前的默默无名，到2013年的崭露头角，到2014年开始频繁地见诸报端媒体，新三板到底是个啥，跟上市又有什么关系?作为从业者相对全面地聊聊新三板。

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新三板是怎么来的

新三板最早发源于北京中关村，主要是一些相对高科技的企业。而之所以叫“新”三板，是因为还存在一个老三板，主要是承载退市企业、很久以前的STAQ、NET转让系统三部分的公司股权转让，老三板基本已经死了，由于中关村的企业有限，因而当时的新三板也没多少成交，交投极度不活跃。

2012年，新三板扩大到4个国家级高新园区，项目来源大大扩展。到这里不得不说一下申银万国，申万的投行部一直不温不火，但是在其他券商不屑于做新三板而忙于做IPO这种大单的时候，申万在其他人看不见的地方默默的做着大量的新三板。

2013年底，证监会宣布新三板扩大到全国，对所有公司开放。2014年1月24日，新三板一次性挂牌285家，并累计达到621家挂牌企业，宣告了新三板市场正式成为一个全国性的证券交易市场，。

到2015年3月6日已有累计2026家公司在新三板挂牌，从家数和总市值上来说已经较为庞大。

新三板有哪些交易方式?

首先，新三板账户开设的门槛较高，条款如下：

个人新三板开户条件

需要2年以上证券投资经验(以投资者本人名下账户在全国中小企业股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日为投资经验的起算时点)，或者具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景。

2.投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值在500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。

机构新三板开户条件

1.注册资本500万元人民币以上的法人机构;

2.实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。

相比于主板、中小板以及创业板，门槛可是高多了。决定了在目前的门槛下，一般只有专业投资者参与这个市场，因而活跃度是相对较低的。

而三板的交易方式主要有以下两种，外加一种计划正在推出：

(1) 协议转让

相对比较随意，可以挂单让别人点击成交，也可以预设一个倒手暗号，双方的成交额、暗号、价格必须完全相同，买卖方向相反才能成交。外加不设涨跌幅限制，因而价格变动很剧烈。通常来讲新三板协议转让的流动性较差，绝大部分公司挂板至今没有成交过。

(2) 做市转让

简单介绍一下做市商的概念，做市商实际上类似于批发商，从做市公司处获得库存股，然后当投资者需要买卖股票时，投资者间不直接成交，而是通过做市商作为对手方，只要是在报价区间就有成交义务。因此做市商为新三板提供了流动性，股权相比协议转让来说流动性更好。

(3) 竞价交易

目前还未推出，初步打算和主板、创业板市场使用一样的竞价交易方式，除了一些诸如投资者准入之类的门槛，大体上将会和主板市场差不多，同时我们预期竞价交易的公司将会推出一个专门的交易层次，门槛也会相比上两种更为宽松一些，当然相应地，在竞价交易层次上的公司也会最为优秀。

新三板挂板的条件有哪些?

如果仅仅是挂板，量化指标只有一条：经营满两年。

其他要求主要是：

( 1)满足主营业务明确，具有持续经营记录的条件;

( 2)新三板挂牌公司治理结构健全，运作规范;

( 3)新三板挂牌条件，股份发行和转让行为合法合规;

( 4)主办券商推荐

从本人券商的视角来说，以上都不是问题，关键是企业是否具备长远发展的潜力，以及企业家规范运营的决心。因为在企业家的视角，新三板的要求实际上是这样的：

(1)不方便了，企业的钱是企业的，自己不能随便用了，外面的小钱包又要关的关并的并。企业的决策虽然还是大股东说了算，但是要有决策程序，一切走程序办事了;

(2)税收要规范交，有的企业就没怎么交过所得税，以前的要补，都是真金白银的掏出去;

(3)公司的报表和经营情况都对外展示了，竞争对手、客户和供应商都能看到了，难免会让人尴尬甚至吵起来;

因此，三板的代价不是那百把万的中介机构直接费用，而是上面这些。我们希望企业能够真正考虑以上三个要求是否都能做到。

新三板的流程和耗时大概是什么样的

主要流程是：

(1)券商、会计师、律师和企业达成初步的合作意向。

花费1~2周时间做一个初步尽职调查，把重要的问题找出来，然后四家坐在一起依次讨论以下这些问题：

(i)是否能做，当前的情况下是不是存在不可克服的障碍;

(ii)可以通过时间解决的较大问题，大概需要多久;

(iii)大概需要多少规范成本，和(ii)往往需要兼顾考虑，用资金换时间或者反之;

(iv)具体的整改和实施方案，略过;

如果初步尽职调查结果较好，则提交各自的风控部门进行内核。内核立项通过就正式建立合作关系正式开做。

(2)三家机构进场开始全面尽职调查、写公开转让说明书

会计师的工作量最大，主要是提供后续决策和申报文件撰写所需的基础数据，建立企业的核算制度并且达到新三板的基本要求。

律师和券商合作把企业的历史翻一遍，看看股权方面是否存在问题，是否有关联交易和同业竞争，如果有的话关的关并的并。同时看看各种主管部门分管的条线上是否都做到了合法经营，如果有问题协助解决。

最后公司整改的差不多了，按照审计报告的出具时间点将有限公司翻牌成立股份有限公司。少数公司一开始成立的就是股份有限公司，这个步骤可以略过。

(3)正式申报

首先三家机构向各自的风控部门再次提交内核，通过以后就可以向全国中小企业股份转让有限公司提交申请了。

资料提交以后，股转公司会向项目组和企业针对一些问题提出问询，项目组和企业反馈问询以后如果没有问题，就会收到股转公司的“无异议函”，就可以办理股权登记和简称、代码分配了。

(4)挂牌

挂牌之后，股票可以开始交易，但是一般都静悄悄，不像是上市一样热闹的敲钟敲锣。因为大部分协议转让的公司知名度仍然较低，大众的门槛也高，更重要的是相比上市，新三板没有公开发行环节，因而外部投资者手里没有筹码，自然也就没什么交易……

以上是挂牌的简单流程，如果公司历史比较简单，财务比较规范的话，最快半年之内就能做完。

新三板的意义

新三板的价值在于：

(1)将公司的股权标准化

新三板改制过程实际上将公司变为一家达到资本市场最基本要求的一家企业，因此相比非挂板公司，如果有上市公司来收购，新三板公司的财务数据是真实的，基础工作也基本做好，相比之下信息不对称的风险其实小得多。

(2)有一定的融资能力

有不少机构告诉企业，上三板就能股权融资就能贷到款，股东还能股权质押融资，而现实往往没那么美好。诚然，新三板的融资案例很多，也不乏数十亿的大宗融资，但是融资能力还是取决于企业自身的经营状况而不是上没上三板。三板对于融资的额度和成本无疑是有帮助的，但是不意味着很差的企业以宽松的条件挂板以后就一定能融到资。

如果企业本身情况较好，可以通过定向增发的方式发行股票筹集资金，部分概念较为先进，经营状况良好的企业受到的追捧程度不亚于主板和创业板市场，但毕竟是少数。

(3)提供价格发现

当然对于那些已经基本达到创业板的法定条件，甚至更高的企业，三板提供的估值溢价毫无疑问是有价值的。非三板企业的上市公司并购对价一般都在15倍以下，少数较好行业高一些，而三板公司被并购的对价是明显高于同行业非挂板公司的。

做市商对于公司整体估值的提升更为明显，一方面是因为做市是要券商真金白银投资企业的，筛选非常严格，隐含了券商的声誉保证。另一方面是做市提供了新三板所稀缺的流动性：想买就能买，想卖就能卖。而流动性毫无疑问也是有价格的。

因而上述的估值提升大大提高了股东持有股份的收购价值。这里说一句题外话，以市值衡量的财富实现方式不是股东把股票全部抛掉，如果这么做的话股票会被砸到白菜价，市值指的是如果外部投资者要收购这家公司所需要的价格。

因此公司的整体收购对价也提高了，对于一些小而精又想卖身的企业，三板毫无疑问是有价值的。

(4)提升知名度和投资者能见度

当一家企业登陆三板时，它获得的是券商、会计师、律师和股转公司的隐藏信誉保证，投资者的寻找上面也会更为便利。由于公司的信息已经在一个全国性平台上面进行展示，因而公司在经营情况良好的前提下，寻找投资者毫无疑问是有优势的。而且就我个人目前所知，已经有不少券商的资管子公司或者基金开始募集新三板投资基金，针对三板企业进行精选投资。未来也许三板公司的融资功能确实可以的得到提升。

另外，由于公司在一个全国性市场展示了自己，对于企业形象和员工的认同都是有帮助的，这个比较虚就不展开叙述了。

(5)作为IPO的检验

可以通过新三板的全过程检验公司团队，检验中介机构服务水平，看看市场对公司的认知程度。新三板挂牌的企业相对非挂牌企业来说，在审核的力度上肯定会有所不同，尤其是未来审核下方交易所之后。

至于转板通道，我建议非互联网企业不要太把这个当一回事，很难。

新三板的未来

新三板之前，中国的民营企业主要分为两种，上市企业和非上市企业。上市企业的融资便利性，公司的股权支付价值(股权激励和并购)，人才的认同程度在同等经营情况下都远远高于非上市企业，这种鸿沟也是导致造假上市的一个重要诱因。

而新三板提供的是一种多样化、多层次的资本市场路径，可以通过新三板这个大的市场一步步向上升级，从协议转让到做市转让，再到未来的竞价交易。每一步都会得到渐进的提升和发展，乐观地说，如果竞价交易板块的投资者准入门槛降低到5~10万元的量级，那么可以说和创业板的区别也不大了。

由于新三板的准入门槛可以说只有规范的要求而没有什么业绩指标的要求，任何企业都可以在协议转让层次挂板，而相对优秀的企业会脱颖而出上升到做市转让，未来再上升到竞价交易，这个过程中相对专业的投资者用脚投票，产生了一个良性的优胜劣汰的机制，对于促进整个商业系统的繁荣是具有重要的意义的。

说点虚的

债权融资是有举债上限的(资产负债率)，而且要用现金还。这也决定了能使用债权融资的企业都需要较好的稳定现金流，但是对初创企业等中小企业来说这是很难做到的。这种内在的矛盾导致中小企业贷款风险很高，高风险需要用高利率来覆盖。

而真正出了风险跑路的人还不上钱，反倒是正常经营的中小企业来承担高利率来弥补跑路的中小企业带来的损失，这种机制会导致企业家的逆向选择，鼓励不做好人做坏人。

但是股权投资则不同，通过参与投资公司，投资者会在投资较好的企业后获得高额回报，而在投资错误时收到惩罚，这种机制会鼓励投资者去发现更好的企业，并以股权回报的丰厚收益来弥补其他的投资损失。在这里消除了上面说到的逆向选择，如果没有大的机制错误，则会促进投资者和中小企业的发展。

新三板，指由中国证监会、科技部发起和组织，并经国务院批准设立的专为国家级科技园区非上市科技公司提供的代办股份转让平台，既非上市股份有限公司代办股份报价转让系统(目前未扩容的情况下仅指中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统)，于2006 年1 月23 日设立， 代码为430开头的股票。

新三板股票交易规则比起主板来说要显得复杂一点，需要注意的事项主要有以下几方面

1、 股票名称后不带任何数字，股票代码以43打头，如：430003北京时代。

2、 委托的股份数量以“股”为单位，新三板交易规则每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出

3、 报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一 致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统 则不予配对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。

4、 股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可通过报价系统直接联系对手方，也可委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。投资者可在“代办股份转让信息披露平台”的“中关村科技园区非上市股份有限公司 股份报价转让”栏目中或报价券商的营业部获取股份报价转让行情、挂牌公司信息和主办报价券商发布的相关信息。

5、 新三板交易规则要求没有设涨跌停板。

全称是会国中小企业股份转让系统，是继上交所，深交所之后国家设立的第三个全国性的证券交易场所。这个市场始建于01年，06年在北京中关村搞试点，13年扩大至全国。现分基础和创新两个层面，挂牌企业截止2017年5月底已有11200家多了。

沪深两市交易的是股票，新三板交易的是股权。它可以说是中国多层次资本市场的重要组成部分，也是资本市场中一片投资洼地。像许多明星都有投资新三板，像姚明，杨幂，还有一些他们自己的公司也有在新三板挂牌，如杨丽萍的云南文化，还有像马云，雷军，姚劲波，王思聪等都有投资这个市场，就是门槛500有点高

举个例子，如前两天刚上市的艾艾精工就是从新三板转板上市的，当时在新三板股价还不到3元，上市后发行价就超9元，暴利可以说是，就看你的眼光了，

一：新三板的定义：

新三板全称是全国中小企业股份转让系统，经国务院批准，根据证券法设立的继上交所、深交所并立的全国第三大证券交易场所，为创新型创业型非上市中小企业股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。全国中小型企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，于2012年9月20日在国家工商总局注册，2013年1月16日正式揭牌运营，注册资本30亿，注册地在北京市西城区金融大街丁26号。

二：新三板股东成员：

上海证券交易所

深圳证券交易所

中国证券登记结算有限责任公司

上海期货商品交易所（铜、铝、钢材、原油等）

中国金融期货交易所（股指期货）

郑州商品交易所（农副产品类，如白糖、小麦）

大连商品交易所 （农作物：大豆类）

三：原始股定义：

原始股是公司上市之前发行的股票。 在中国证券市场上，"原始股"一向是赢利和发财的代名词。在中国股市初期，在股票一级市场上以发行价向社会公开发行的企业股票，投资者若购得数百股，日后上市，涨至数十元，可发一笔小财，若购得数千股，可发一笔大财，若是资金实力雄厚，购得数万股，数十万股，日后上市，利润便是数以百万计了。这便是中国股市的第一桶金。

四：投资新三板股权的优势：

（1）投资门槛低

中国的股民只能参与股票二级市场的投资，股权投资原本只是属于机构投资者才能参与的领域，因为股权投资至少是上千万资金才能投资的。在国家政策引导下，大力发展多层次资本市场，新三板市场明显降低了投资者参与的门槛，投资者几十万就有机会参与了企业原始股权投资。

（2）回报潜力大

在证监会把上市由审核制向注册制的转变，大力发展多层次资本市场，投资者在投资了原始股之后，有转板上市、兼并收购、协议转让等方式退出，在2-3年的时间就有机会获取几倍的溢价收益，回报潜力非常大。

（3）投资方式安全

1、.投资项目都是通过严格的尽职调查，通过律师事务所、会计师事务所及股权托管交易中心的严格审核，优中选优，才给优质的企业通过股份转让的方式定向增资。

2、客户通过自己的股票账户开通新三板权限在股转系统上与企业股东相互报价成交，

投资者直接成为公司的股东。投资者投资该项目后，企业通过工商变更，投资者显示在企业的股东名册中，从法律层面上，投资者成为真正意义上企业的股东。投资者的投资资金是非常直接的，去向是明确的，不会像在市场上的一些投资理财产品，投资者根本无法知道自己的资金的投资去向。

3、投资者是作为公司的优先股股东，享受每年约定的分红。所投企业在没有通过上市、并购、转让等溢价方式退出前，优先股东优先享受公司分红，该分红比例在投资合同中明确标出。在约定的时间内，企业没有上市的话，在约定的时间点，比如3年后，公司大股东要原价回购优先股东的股份，在合同的中明确标出。

4、风险可控。在严格审计后，企业所增资的额度远远小于企业净资产的总值，一般增资额不到净资产的50%，安全系数非常高。同时公司大股东对优先股东有无限连带责任，在合同中标明。

（4）投资周期短

一般的风投/私募股权投资，退出时间是5-10年，而新三板股权投资，可以通过多个不同层次的资本市场去挂牌上市退出，或者兼并收购或溢价转让等方式退出，一般1-2年就有机会溢价退出，最长3年，就一定可以退出。

（5）利国利民利人利己的投资

投资者直接参与到企业股权的投资中，解决了中国中小企业融资难融资贵的问题，企业走上资产证券化的道路，等于装上了企业快速发展的发动机，企业实实在在的发展了壮大了，迅速的实现中国经济的转型，为国家创收，为企业创收，为民创造就业。同时投资者也实现了自我的投资价值。

六：新三板股权交易模式：

协议转让 做市制度 集合竞价交易

七：新三板退出机制：

协议转让、做市转让、并购、进入创新层竞价交易、终极获利IPO转板(转板到主板、中小板、创业板)退出

新三板，"NEW THREE BOARD"，目前全称是全国中小企业股份转让系统，类似于证券交易所，是继上海证券交易所和深圳证券交易所以外第三家全国性的证券交易所。

相比于上交所和深交所，新三板挂牌企业普遍规模较小，公司性质为公众公司，而非上市公司。目前，新三板挂牌企业已经有一万一千多家，而其全国扩容不过短短四年多时间，发展迅猛。

新三板目前分为基础层和创新层，转让方式为集合竞价或做市。新三板多为科创型中小企业，目前融资方式主要为定向发行股票。

挂牌新三板的门槛不算高，只要满足股本大于500万股，期末每股净资产大于1元，财务指标只要健康，运作规范即可申请挂牌，对盈利性要求较低，但最好不要出现亏损，否则会对公司持续经营能力产生质疑。

新三板二级市场个人投资者门槛较高，是目前新三板流动性较差的主要原因。随着新三板改革的持续推进，新三板作为多层次资本市场的重要环节，将发挥更大作用。

在整个世界的经济都比较不理想的大背景下，我们国家需要经济改革，因此国务院搞出了新三板这一新的全国性证券交易场所。那么搞这个到底有什么用呢，说白了就是借钱给企业发展，很多企业想发展缺钱，国家又没有钱借给他们，于是国家帮他们找可以借钱的人，这个人出钱，企业有钱了可以不断发展然后企业盈利，国家经济转好，最后出钱的人、企业、国家三方获利。

新三板全称全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，为非上市股份有限公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，全国中小企业股份转让系统有限责任公司是其运营管理机构，是经国务院批准设立的中国证监会直属机构。

所以从大背景下来说，这是国家为了经济改革、推动经济发展搞出的项目。非常具有投资价值，如果你想做这方面的投资可以关注我哦。

“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为 高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。

新三板的意义主要是针对公司的，会给该企业，公司带来很大的好处。目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是获得国务院批准全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

一、新三板是怎么来的

新三板最早发源于北京中关村，主要是一些相对高科技的企业。而之所以叫“新”三板，是因为还存在一个老三板，主要是承载退市企业、很久以前的STAQ、NET转让系统三部分的公司股权转让，老三板基本已经死了，由于中关村的企业有限，因而当时的新三板也没多少成交，交投极度不活跃。

二、新三板有哪些交易方式？

(一）个人新三板开户条件

1.需要2年以上证券投资经验（以投资者本人名下账户在全国中小企业股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日为投资经验的起算时点），或者具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景。

2.投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值在500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。

（二）机构新三板开户条件

1.注册资本500万元人民币以上的法人机构

2.实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。

三、新三板挂板的条件有哪些？

如果仅仅是挂板，量化指标只有一条：经营满两年。

四、新三板的意义

（1）将公司的股权标准化

（2）有一定的融资能力

（3）提供价格发现

（4）提升知名度和投资者能见度

（5）作为IPO的检验

五、新三板的未来

新三板提供的是一种多样化、多层次的资本市场路径，可以通过新三板这个大的市场一步步向上升级，从协议转让到做市转让，再到未来的竞价交易。每一步都会得到渐进的提升和发展，乐观地说，如果竞价交易板块的投资者准入门槛降低到5~10万元的量级，那么可以说和创业板的区别也不大了。

新三板 全称:全国中小企业股份转让系统:是经国务院批准并设立的全国性的第三大证券交易场所

中国证券市场有一板、二板、三板、四板之称。

一板：主板和中小板（2004年5月在深交所主板市场内设立中小企业板块。）

二板：创业板

三板：新三板，就是为了和过去的三板区分，目前指允许合格的中小企业挂牌交易的全国股份转让系统，即“北京交易所”，有可能成为中国的纳斯达克。

四板：地方性股权交易中心,如深圳前海股权交易中心。

新三板 与 一板，二板 是同一高度 同一等级 都是全国性的交易平台，同使用一个股票帐户

什么是新三板概念？

“三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入**股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。资金结算指定在建设银行相关授予资格分支机构，本地区域建设银行是否可以托管要去建设银行咨询，一般是冻结状态，使用时要预约。新三板有61家北京中关村挂牌公司.而且数量在不断的增长中，将扩展到武汉，上海，西安等全国各高新科技园区。新三板的多家公司在股东人数不突破200人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再融资，将大大为新三板增添吸引力。新三板”扩容已经日 益临近，包括武汉东湖高新区、天津新技术产业园区等多个国家级高新园区正力争设立“新三板”。在此背景下，“新三板概念”横空出世，成为兔年证券市场的第一个概念板块。新三板概念”的生力军包括三大板块，即券商、参股“新三板”及高新区个股。

券商：带来业绩增长

新三板”扩容、做市商制度、引入个人投资者等消息对券商构成利好刺激。参与做市商交易可以为券商引入新的赢利模式。新三板引入做市商制度，对券商而言就不仅仅是一次性的保荐承销费用，而是一项长期收入来源，利润将比较可观。所谓做市商制度，就是指证券交易的买价和卖价均（或主要）由做市商连续报出，买卖双方的委托不直接配对成交，而是从做市商手中买进或卖出。做市商通过这种不断买卖可以赚取差价，并维护市场的流动性。比照美国的经验，做市商业务的利润一般占券商全部业务利润的40%~60%。目前“新三板”只允许企业投资，未来个人投资者投资“新三板”有望放开，从而为做市商带来更多的收益。由于股份托管的区域性特点，“新三板”所在地的当地券商相对来说更容易获得当地公司的做市商资格，如兴业证券（601377）之于福州高新区、东北证券（000686）之于长春高新（000661）区、长江证券之于武汉东湖高新区等。

高新开发区：关注创投实力

目前全国共有54家国家级高新技术园区，较大的高新园区首先进入“新三板”，如上海张江高新区、东湖高新区、苏州高新区、成都高新区等，所以上述高新区的相关上市公司，如张江高科（600895）、东湖高新（600133）、苏州高新（600736）将因此受益。以东湖高新为例，公司从最早的主营科技园区建设，发展成为包括科技园建设、燃煤机组烟气脱硫、住宅建设、铬渣综合治理四大业务的上市公司，其科技园建设业务收入仅占总收入的10%，且并没有专门从事创投业务的子公司。从这点看，其受益程度显然比张江高科要小很多，后者园区物业销售和租赁业务占总收入的88%，其创投项目嘉事堂（002462）、微创医疗更是先后在深圳中小板与香港市场上市。

参股公司：迎来价值重估

为提高上市公司质量，“新三板”市场应成为企业通向创业板、主板的必经之路，也就是说应当“先上柜，后上市”。由此可见，随着“新三板”的扩容，创投企业将获得“新三板”以及“转板上市”两个不同层面的投资机会。“新三板”扩容已经掀起一股创投概念的炒作之风。持有北京时代、绿创环保等“新三板”公司股权的紫光股份（000938），近8个交易日上涨42%。而另一方面，“新三板”转创业板或中小板往往也能够给参股概念股带来交易性机会。比如，渝三峡A（000565）持有北陆药业（300016）。在北陆药业申请“转板”前夕，渝三峡A的股价就出现过明显上涨。大量持有“新三板”挂牌公司股权的主板上市公司，将更加“快捷”地实现投资收益，这对创投类和科技类上市公司将带来更多交易性机会。除紫光股份以外，同样参股绿创环保的北新建材（000786）、间接参股合纵科技的中国宝安（000009）、参股星昊医药，且为第二大股东的双鹭药业（002038）等，都可重点关注。

主要公司简介：

张江高科【600895】：

继北京中关村科技园区之后，上海市张江高新区企业将成为第二个进入“证券公司**股份转让试点”的高科技园区，这意味着**股份转让试点（**股份转让系统也称“三板市场”）正式开始扩容。对此传闻，目前市场上有两种声音。来自上海市有关部门的人士称，目前尚未得到确认，新三板扩容首先需要有文件指引，才谈得上真正的扩容。另一种声音来自相关券商管理层，这一方认为，新三板扩容势在必行，具体的时间大概是在5月份，而且扩容不仅仅是张江高新区企业进入三板市场，全国其他地方的高新区企业可能也会一并纳入三板市场当中。张江高科依托张江高科技园区，参股多家优质高科技中小企业，如果三板开通，将存在很大机会。中关村科技园、张江高新区、东湖高新区等，目前大约有200家符合在三板挂牌交易的公司，一旦新三板扩容，将比创业板还要活跃。张江高科不但从事张江高新区的开发建设，同时公司旗下汉世纪基金（持股30%）股权投资的公司达到10家左右，其中5家已经上市或筹备上市，浩成基金（持股100%）投资的微创医疗、嘉事堂在不同市场上市，此外公司直接投资的中芯国际、展讯、复旦张江等已经上市。

中关村【000931】：

公司在开发与管理科技园区业务方面积累了丰富的经验，充分利用"中关村"品牌资源和团队资源，拓展与地方城市合作开发管理科技园的业务领域，使之成为公司业务新的增长点.公司迎来了新一届董事会和高管团队，再度步入经营正轨并开始新发展。公司还受益于"分拆上市"的政策。长期以来公司的产业孵化"只进不出"，产业投入压制公司业绩表现，导致市场对公司旗下子公司的价值严重低估，分拆上市将激活价值重估的空间。国务院2月10日 发布了《中关村国家自主创新示范区发展规划纲要（2011-2020年）》规划，为中关村国家自主创新示范区规划了"至2020年总收入达到10万亿元"的新目标。依中关村2010年总收入达1.5万亿元计算，这意味着不仅是中关村总收入，还有其企业总量、创新型人才队伍，乃至现已初具规模的"中关村板块"都将迎来难得的10年近7倍的快速增长期。

东湖高新【600133】：

公司业务体系以科技园建设和住宅开发为主，以烟气脱硫和环保发电为辅；公司目前经营着武汉、长沙、襄樊三大科技园，项目储备面积80多万平米；住宅项目--丽岛漫城位于武汉东湖高新区内，建筑面积16万平米。公司目前正在建设一个大型新项目--光谷·芯中心。该项目总规划面积近25万平方米，是集研发、休闲于一体的高新技术产业城。该项目以新型生态社区为建设标准，为即将进驻的企业提供了较好的环境，未来发展潜力值得关注。公司除了立足武汉外，近期还向外地积极扩展，分别在湖北省内的襄樊和湖南的长株潭地区创建工业园区，这些地区的工业发展得到政府政策的支持，高科技工业园区的建设对于企业进驻这些地区来说具备较大的吸引力。因此，武汉之外的工业园区极有可能会成为未来利润的一大增长点。

苏州高新【600736】：

按照苏州高新区正在实施的发展规划，今后几年高新区所在的苏州西部沿太湖区域将逐渐建成以高新技术产业、旅游休闲观光、科技研发中心、大型会议会展中心和高品质居住为主导的，融现代文化和传统文化为一体的，科技文化生态高效的现代化新城区—“苏州西部生态城”。州高新区作为苏州高新技术产业的集聚区，综合实力较强，且受益于苏州整体经济及交通环境，未来无疑会有良好的发展前景。根据《苏州高新区（虎丘区）协调发展规划》，区域规划建筑用地128.43平方公里，其中居住用地25.56%，工业用地33.92%，人口规模130万人。高新区城市发展规划的持续实施，为公司提供了良好的发展机遇。

目前，新三板ST股达到79家，创新三板历史新高，净资产为负、被出具非标审计报告成其被ST的主要原因。ST股不仅在二级市场不受待见，一级市场同样让人趋之若鹜，唯恐躲之不及。虽然个别幸运儿靠着定增、资产重组等方式完成救赎，成功摘帽，但更多的ST股还是默默的被迫离开新三板。新三板将会不断引发持续的热议！

按照股转系统《业务规则》的规定，挂牌企业出现最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值以及股转系统规定的其他情形时，挂牌企业会被股转系统实行风险警示，在公司股票简称前加注ST标识并公告。

Choice显示，截至2017年7月10日，新三板有79家挂牌企业被实行风险警示，戴上了ST的帽子。

从会计师事务所出具的审计意见来看，39家被出具了无法表示意见，4家被出具了否定意见，而被出具了带强调事项段的无保留意见审计、标准无保留意见和保留意见的挂牌企业分别有28家、5家和2家。

此外，36家企业最近一个会计年度经审计的期末净资产为负。

如果一个新三板企业被ST，其股票交易和融资会受影响么？

ST不会暂停挂牌企业市场交易，但投资者大多避而远之

对于st股，投资者历来看法不同！

按照股转系统《业务规则》相关规定：当挂牌企业发生未在规定期限内披露年报或者半年报、主办券商与挂牌企业解除持续督导协议等情况时，挂牌企业应当向股转系统“申请暂停转让，直至按规定披露或相关情形消除后恢复转让。”而ST则是由于会计师事务所对企业的财务报表无法出具标准无保留审计意见、或者出现其他情形时所采取的一种风险警示，与股票暂停交易的适用条件不同，换句话说，ST不会暂停挂牌企业的市场交易行为。

但投资者对新三板ST股大多敬而远之。

无论是新三板ST股，还是A股的ST股，该符号很直接的揭示了企业面临的风险，特别是面临的经营风险。无论是负债率过高、严重资不抵债，还是主营业务严重缩水、连续亏损两年及以上，ST的出现足以说明企业的日常经营面临严重的困境，而这种情形会对企业的股价带来显著的影响。大多数投资者会对ST的企业敬而远之，但也有些投资者青睐ST企业。

不过，目前部分投资者青睐的是A股的ST股，因为A股市场，ST股普遍具有市值小、业绩差但又有上市资格的特性，具有“壳”属性，因而成为被借壳的对象，投资者也可以趁机大炒一番。

相比而言，新三板市场是个低门槛的市场，企业进入的难度不大，同时新三板相比A股市场而言，退市机制比较成熟，业绩不善的挂牌企业更多的结局是退出新三板市场，新三板ST股几乎没有“壳”价值，对投资者的吸引力也忽略不计了。

融资填不了这个无底洞

自古道锦上添花易，雪中送炭难。新三板的ST股在二级市场通常会被投资者抛弃，但通过定增等方式融资解救，也并非不可能。Choice数据统计发现，自2016年1月至今，有15家ST股累计实施增发21次，平均每家年增发次数达到1.4次；募集金额达到6.99亿元，平均每家增发募集资金4656.71万元，中位值仅有2311.20万元。

假如79家ST股每家每年定增融资4000万，共计可融资31.60亿元。但上述79家企业2016年短期借款合计达到28.55亿元，财务费用（假设全部是利息支出）达到3.45亿元，两者累计达到32亿元。

换句话说，即便79家ST股获得最乐观的融资，其募集金额也勉强能弥补其短期借款及利息支出，想用募集资金来补充营运资金，还是杯水车薪，想发展主业扭亏为盈也是极其困难的事情。

更何况，这79家企业的平均资产负债率达到了131.21%，资不抵债，中位值也达到了94.57%。

任何理性的投资者遇到这样的企业，也会情不自禁的攥紧手里的钱袋。ST股的财务状况整体来看处于恶化状态，想从外部获得融资是极其困难的，即便获得融资，也填补不了这个无底洞。

ST股想自救有哪些手段？

ST股想自救，也并非没有方法。

第一个办法是通过定增，让投资者输血完成自救，但这个方法不适用于个所有ST股。

2017年5月15日ST天涯（833359.OC）发布公告称，公司2016年度经审计的期末净资产为正，已消除股票风险警示的情况，成功摘帽，并称其摘帽的主要原因是主动收缩低毛利的电子商务业务，使得亏损额大幅减少。但2017年2月天涯社区向华夏幸福（600340.SH）等三个投资者发行股份300万股，募集资金达到6600万，使得净资产一下由负转正，天涯社区也因此得以摘帽。

第二个办法是资产重组。

2016年2月ST亚锦（830806.OC）与亚峰电器完成了重大资产重组。ST亚锦原来的主营业务为医疗数字化、信息化技术的开发与服务，是为医疗卫生行业信息化建设提供专业整体解决方案的服务商，完成重大资产重组之后，公司转向电池的研发、生产、销售。经过一年的经营，ST亚锦成功摘帽。亚锦科技年度报告显示，2016年亚锦科技营业收入21.89亿元，同比增加1.14%；净利润5.09亿元，同比增加1.20%。也就是说，得益于这一重组，ST亚锦2016年度经审计的期末净资产恢复为正值。为此，公司于2017年3月7日发布公告，称其已被获准“摘帽”。

第三个办法是变卖资产。

不过一旦ST股走到了变卖资产的地步，也说明其经营状况真的到了山穷水尽的程度了。

当然，新三板里的个别ST股靠着定增、购买资产等方式摘掉了帽子，但大多数ST股还是默默的告别新三板市场，从哪里来，到哪儿去，投资者也对这类企业缺乏兴趣。因此要想摘帽且让公司长期可持续发展，根本之道还是在于提高企业自身经营能力，改善企业业绩。

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